600546核心题材 山煤国际股票核心题材、机构点评2020 小麦财经行情资讯

发布时间:2020-07-05 16:30:22   来源:网络 关键词:600546核心题材
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600546核心题材

HIT电池、MSCI中国、煤炭采选、山西板块、太阳能、预盈预增、证金持股、昨日涨停



【经营范围】——600546核心题材分析

煤炭销售;新能源开发;煤炭、焦炭产业投资;煤焦及其副产品的仓储出口;物流信息咨询服务;金属及非金属矿产品(稀贵金属除外)、钢材、生铁、合金、冶金炉料、建筑材料(不含木材)、五金、液压设备、电气设备、机械设备、化工产品(不含危险品)、塑料橡胶制品的批发及零售;企业管理咨询,商务咨询,企业资产的重组、并购服务,受托或委托资产管理业务及相关咨询业务,与国家法律法规允许的其他资产管理业务(非金融);国际、国内船舶管理业务;船舶信息咨询;国内沿海、长江中下游及珠江三角洲普通货船运输;国际船舶普通货物运输;船舶物料供应和船舶燃料油、船舶配件批发零售。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)

 

【煤炭生产、煤炭销售和物流业务、非煤贸易业务】——600546核心题材分析

1、煤炭生产业务 公司煤炭生产业务的主要产品为原煤及洗精煤,主要用于配焦用煤和动力用煤。公司下属煤矿大多位于长治地区,煤种多以贫煤为主,具有低硫、低灰分、高发热量等特点,属于优质的动力用煤,主要销售给山西、山东、河南、河北等周边地区的发电厂。2、煤炭销售和物流业务 公司煤炭贸易业务的产品包括北部动力煤、中南部炼焦煤、中部无烟煤及东南部无烟、半无 烟煤,主要用于电力及冶金行业。公司拥有内销煤经销资格和铁路运输计划单列权,建设有 80 多个煤炭铁路发运站,在主要出海通道设立了港口公司,形成了覆盖煤炭主产区、遍布重要运输 线、占据主要出海口的独立完善的煤炭内、外贸运销体系。 3、非煤贸易业务 公司为了应对煤炭周期性低谷行情,利用现有贸易和营销渠道,积极拓展业务发展机会,开 展非煤贸易业务,拓宽产业领域,全方位增强可持续发展能力。公司非煤贸易的产品主要包括其 他矿产品及钢材等。

 

【煤炭采掘行业】——600546核心题材分析

公司所属的煤炭采掘行业是重要的基础能源行业之一,是国家经济的重要支柱型行业,也是 典型的资源和劳动力密集型行业。相对于其他新兴产业,煤炭行业是一个成熟行业,发展前景相 对稳定,行业里的煤炭生产与消费企业分布较为分散,行业集中度偏低,属于典型的周期性行业, 受国内和国际宏观经济波动和相关下游行业发展的影响较大。 公司所在的山西省是中国第一产煤、输煤大省。凭借山西丰富的煤炭资源优势,公司拥有完 整的煤炭种类,形成了煤种齐全的煤炭生产基地,不仅地区分布广、储量大,而且品种齐全、煤 质优良,公司的煤炭资源覆盖了山西省长治、大同、临汾和晋中等煤炭主产区,出产煤种包括焦 煤、肥煤、贫煤、贫瘦煤、无烟煤、气煤、长焰煤等,成为我国国内少数几个有能力同时提供多 种煤炭品种以满足不同客户需求的煤炭生产企业。

 



【产品优势】——600546核心题材分析

公司依托拥有完整的煤炭种类,形成了煤种齐全的煤炭生产基地,不仅地区分布广、储量大, 而且品种齐全、煤质优良。随着山煤集团煤炭资源整合矿井的逐步注入,公司的煤炭集中度和资源利用效率将会大幅提升。

 

【市场优势】——600546核心题材分析

公司建立至今,依托于山煤集团三十多年的积累,在山西省内主要煤炭生产地都建立了煤炭 贸易公司及发运站点,在主要出海通道设立了港口公司,形成了独立完善的煤炭销售运输体,系 与众多优质的用户建立了长期稳定的贸易关系。此外,公司是山西省唯一一家拥有煤炭出口专营权的煤炭企业,拥有出口内销两个通道,可以在国际国内两个市场配置资源。

 

【管理优势】——600546核心题材分析

公司通过外部引进和内部培养高、中级管理人员和各类煤矿专业技术人员,为煤矿生产经营、 安全管理和公司后续发展提供了有力的人力资源支撑,打造了一支安全生产和煤炭营销的优秀团 队,始终以创新为引擎,以建设高安全、高效率、高质量、高效益的现代化煤矿生产企业为目标, 煤炭生产管控水平、安全管理水平在全省处于行业先进水平。同时,公司按照"管理层次化、经营 专业化、业务归口化、部门职能化"的原则初步建立了完善的运营管理体系。公司管理在安全生产、 成本控制、渠道建设、财务管理等各方面均取得了显著提升。

 

【基建矿井】——600546核心题材分析

公司共有基建矿井 8 座。截至2015年6月末,鹿台山煤业、韩家洼煤业已竣工验收,豹子沟煤业、鑫顺煤业的矿建、土建 2工程正在施工, 东古城煤业、经坊镇里煤业、经坊庄子河煤业目前停建缓建,长春兴煤业已取得联合试运转手续批复文件,正办理竣工验收手续。

 

【大股东背景 】——600546核心题材分析

山煤集团是一家以煤炭生产,加工,运输及内外销为主,化工,机械制造,房地产等多种经营为辅的国有大型综合性煤炭企业,煤炭贸易量达4000万吨/年,煤炭开采核准能力达750万吨/年。山煤集团拥有中国煤炭出口专营权(中国四家,山西省唯一一家),中国内销煤经销资格和山西省内铁路运输计划单列,是中国最大的煤炭经销企业之一。该公司06,07,08年归属于母公司所有者的净利润分别为17186.95万元,38079.01万元,41795.08万元。

 

【煤炭物流供应链 】——600546核心题材分析

公司整合产业链,着力于“上,中,下”三个环节,即上游整合资源,实现三个省份组织货源,中游打通三个通道,实现三个通道保驾护航,下游整合市场,实现三个市场组合营销,真正打造一条包括煤炭物流园→铁路运输→海上运输→配煤服务→市场销售等环节在内的完整的煤炭物流供应链,形成公司独特的核心竞争力,实现下游三个市场组合营销的目标和要求。

 

【拟23.7亿元收购河曲露天51%股份】——600546核心题材分析

2018年6月1日公告,上市公司拟以现金支付方式购买公司控股股东山煤集团和中汇大地分别持有的山西煤炭进出口集团河曲旧县露天煤业有限公司31%和20%的股权,合计51%的股权,交易总对价为人民币237,155.814万元。本次交易完成后,公司将持有河曲露天51%的股权,成为其控股股东。河曲露天通过露天采掘方式从事煤炭资源的开采和洗选加工,主要产品为原煤及洗精煤,煤质为长焰煤,是优质动力用煤。山煤集团承诺河曲露天2018-2020年三个年度合并报表归属母公司的净利润分别不低于15,000万元、55,100万元、51,000万元。

 

【控股股东增持3%股份完成增持计划】——600546核心题材分析

2019年6月19日公告,截至6月18日,控股股东山煤集团以集中竞价交易方式累计增持5947.38万股,占公司总股本的3%,已达到本次增持计划的下限,本次增持已在计划期限内实施完毕。根据增持计划,山煤集团拟增持3%-5%股份。

 

没有机构评级信息



最差时期或已过去煤炭长周期底部渐行渐近 板块估值具备高性价比

发布日期:2020-07-04

  疫情对煤炭供需不对称的冲击已经结束,煤价4月底以来已经显著反弹。预计下半年需求的进一步恢复对煤价形成支撑,供给在进口和超产监管的作用下也缺乏弹性,煤价边际可继续改善。机构指出,板块目前估值还处于长周期底部,下半年随着预期的改善,板块反弹概率也在增加。投资者可沿两条主线进行配置:一是承诺高分红的公司;二是基本面未来改善确定性高的公司。

核心逻辑

  1、煤炭行业最差时期或已过去。上半年疫情最严重的时期相当于对煤炭需求和价格进行了压力测试,疫情对供需的不对称影响使得煤价在3-4月份出现了快速下跌,但是随着复工的全面铺开及水电出力的减弱,5月开始煤价出现了快速反弹。预计下半年行业景气边际改善的局面还将延续,下半年需求会呈现扩张的状态,同比增速(约+3.5-4%)会快于上半年,且快于下半年供给增速(约+2.5%),边际需求扩张更快。

  2、焦煤、焦炭需求并不弱,焦炭去产能政策执行或阶段性地推动价格反弹。二季度地产和基建开工的回暖带动了钢材等建筑原材料需求的提升,目前数据显示,地产投资与新开工面积增速都在改善,下半年钢铁产量同比或保持增长,有望支撑“双焦”需求。环保压力下焦炭去产能的政策执行或成为影响焦炭价格预期的关键变量。去产能过程中,预计关停产能和新增产量(来自于产能置换或者利润激励环保压力小的区域产量弹性增加)会出现阶段性的错配,对应焦炭价格或有阶段性的反弹。

  3、下半年煤炭价格有望出现边际改善。随着疫情影响的逐步减弱,下半年能源消费和煤炭需求有望进一步回暖,叠加水电出力有限,预计煤炭景气将呈现边际改善的格局,下半年基本面将从供给宽松过度到供需平衡,叠加库存的有效消化,煤价有望边际改善,预计下半年价格环比略有改善,同比降幅预计也将收窄,预计焦煤价格同比基本持平,焦炭价格同比下跌2%,动力煤价格同比下降4-5%。

  4、长周期底部渐行渐近,板块反弹概率在增加。从前一轮行业周期节奏看,预计煤价很可能在2021年后期进入上升周期,板块的预期通常会提前产业实体价格2-3个季度体现,因此板块在下半年反弹的概率也会增加。反弹的催化剂或来自于三个方面:市场对宏观预期的向好修正、煤价超预期的上涨、市场估值风格再度向价值龙头回归。

  5、当前板块估值具备高性价比。目前煤炭板块无论是PE或是PB,均处于历史最低水平,但目前盈利水平依然在历史高位;考虑到当前的煤炭价格以及行业盈利情况,未来企业利润进一步下降至过去景气底部时的可能性极低,低估值反应了市场对于板块未来盈利下行的过度悲观,而部分企业在当前环境下仍将有一定的成长或盈利改善空间。随着市场未来在宏微观方面的担忧逐渐打消,板块的估值修复预计将非常明显。

利好公司

  平安证券指出,下半年,建议关注两条投资主线:一是关注高股息的龙头公司,在产能集中、兼并重组的基础上,龙头公司地位进一步提升,分红水平有所保障,推荐中国神华、盘江股份;二是关注转型发展的优势公司,煤炭产业为转型发展提供充裕资金,转型方向包括纵向一体化和新兴产业。

  中泰证券指出,未来高分红、低估值的品种将能率先享受估值的溢价。推荐股息率较高的:中国神华、陕西煤业、平煤股份、盘江股份等,同时建议关注优质标的:露天煤业、兖州煤业、淮北矿业、潞安环能、西山煤电等,优质焦炭标的建议关注:金能科技。

  安信证券指出,无论从PE还是PB的角度来看,板块估值均处于历史低点,甚至低于2015你那行业最困难时期,但无论煤价还是公司利润都远远好于2015年时期,随着下半年煤价的走高,行业有望迎来估值修复。建议关注:中国神华、陕西煤业、露天煤业、潞安环能、山煤国际。

  中信证券指出,尽管中报业绩面临整体下滑的预期,但板块目前估值已经反映了这部分悲观预期。煤价自4月底部反弹已持续两个月,目前预期仍有进一步提价空间,但板块估值仍处于前期煤价低点对应的水平,始终未得到有效提升。在市场情绪逐步回暖的背景下,未来板块交易的活跃度会有提升,反弹概率有望增加,建议关注有高股息承诺、低估值的行业龙头,如中国神华、平煤股份,同时建议关注上半年基本面相对较好的露天煤业。

复盘券商分级基金涨停潮:投资风险偏好在上升

发布日期:2020-07-03

  分级B基金掀涨停潮。截至7月3日收盘,可转债B、证券B、煤炭B级等18只分级B基金涨停,其中主要是煤炭和券商类分级基金。

  集思录副总裁郑志勇对第一财经记者表示,分级B基金上涨说明市场投资风险偏好上升,投资者对整个市场的热捧情绪升温,这也是分级B基金溢价提升的主要原因。

煤炭、券商领涨

  数据统计,涨势排名靠前的分级B基金主要集中在有季节性趋势的煤炭板块和券商板块。

  从市场整体走势来看,7月3日,A股延续强势,沪指大涨2%站上3150点,创逾14个月新高。

  上证指数收盘涨2.01%报3152.81点,深证成指涨1.33%报12433.26点,创业板指涨1.57%报2462.56点,创4年半新高。两市成交额连续两日超万亿元,北向资金净买入超130亿元。

  其中券商再掀涨停潮,中信证券创近5年来新高,山西证券、中泰证券、招商证券、国金证券、招商证券、中银证券、中国银河、中信建投、光大证券、第一创业、太平洋等涨停。

  煤炭板块延续涨势,露天煤业、安源煤业、昊华能源、大同煤业、平煤股份、山煤国际涨停。煤炭季节性走势明显,昨日(7月2日)煤炭板块也全线大涨。

  国联期货研究员沈祺苇对第一财经记者称,当前进入夏季用电高峰阶段,社会用电上行;同时水泥等耗煤产业,赶工期需求强劲,且后市仍有补库需求,煤价走势乐观。但中长期而言,供给过剩状况并无根本性的改善,本轮上涨仍看作是大周期下的反弹,预计仍将回归下跌节奏,煤价仍有二次探底的可能。

  需求方面,中国煤炭工业协会指出,随着我国经济社会运行秩序加快恢复,电力、钢铁、建材、煤化工等主要行业耗煤需求将稳步恢复,煤炭需求进一步增加。

清理前溢价率走高

  此外,受益于市场回暖,分级基金近期密集上折。

  数据统计显示,今年以来已有18只分级B基金和16只分级A基金触发上折。

  尤其是最近创业板相关的分基金,包括富国创业板指数分级基金、鹏华创业板指数分级基金也发布了不定期份额折算公告,更早之前华安创业板50指数分级基金也触发上折。

数据来源:第一财经整理

  不过,格上高级宏观分析师张婷对第一财经记者分析称,分级基金的基本原理是通过不同的收益分配机制,赋予A、B两类子份额以不同的风险收益特征。

  张婷分析,由于分级B基金存在杠杆效应,如果跌幅较大会触发下折,导致净值不可逆的大幅亏损,因此建议投资者在风险较大的情形下,降低杠杆,选择无杠杆的权益类基金进行投资。

  此外,大量分级基金还面临清理的危机,2018年4月发布的资管新规要求,总规模在3亿元以下的分级基金需在2019年6月底之前完成清理,其余需在2020年年底前完成整改。

  据统计,当前存续的107只收益分级母基金中,母基金规模在3亿元以下的占比过半,还有56只。

  107只分级基金中,不乏规模较大的基金,比如招商中证白酒规模超百亿,规模过10亿的有18只。

  其中兴全合润分级、招商中证证券公司、鹏华中证国防、富国中证军工、富国国企改革,规模都在50亿元以上,但这些头部分级基金也只剩下不到半年时间进行整改。

  此外,从溢价率看,集思录数据统计,已有10只分级B基金的溢价率超过10%,最高溢价率达44.89%。

  郑志勇分析称,投资者对整个市场的热捧情绪升温是分级B基金溢价提升的主要原因。接下来分级基金的发展趋势还是以逐步清理为主,但是溢价的情况下清理起来会比较麻烦,估计接下来各家公司可能会限制分级基金的母基金申购。

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